首发于《上海证券报》（2016年11月20日）　记者　陈俊岭

　　“逐渐收紧的监管新环境，对于资产管理公司来说是考验，也是机遇，甚至可以算是二次创业。”银河资本资产管理有限公司（下称“银河资本”）总经理云雀这样表示。
　　此前，监管部门陆续发布了《基金管理公司子公司管理规定（征求意见稿）》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定（征求意见稿）》等规定，旨在引导基金子公司在有效管控风险的前提下稳健开展业务。
　　业内认为，根据监管部门的指导，对基金子公司业务发展有四个主导意见：一是禁止产品刚性兑付和结构化配资业务，禁设资金池；二是限制通道业务和非标融资业务；三是加大对投资顾问产品和结构化产品的规范力度；四是鼓励有能力的机构拓展主动投资管理类业务。
　　据记者了解，为积极响应监管政策，多家基金子公司都在积极推进公司转型。
　　云雀告诉记者，银河资本为此构建了“大市场体系+大投行体系”双引擎驱动的业务发展模式，积极推进公司转型、探索业务新蓝海。
　　所谓“大市场体系”，主要是以现有业务为主的一套体系；而“大投行体系”则主要对应投行业务、基金产品业务、ABS业务及其他创新型业务。云雀称，今后将通过大力发展和完善双引擎业务模式，确保公司转型发展和持续稳健发展。
　　“过去两年，我们的投资范围多分布在标准化产品，主要是投顾类业务。现在正在响应监管部门要求，积极拓展主动管理型业务。”云雀透露称。
　　银河资本的积极转型并不止于此。据介绍，公司首先加强了对投顾的资格审查，对合作投顾的选择更加审慎严谨；其次，在加强现金管理部、量化投资部、评价研究中心等部门力量的同时，也在加快主动管理产品的落地；再次，公司加快了股权投资业务的项目投入，将PE业务作为子公司未来业务发展的重点之一。
　　“与公募基金的区别是，我们尽量追求绝对收益，而非相对收益。”谈及主动管理业务时，云雀坦言初期他们还是以固收类产品为主，下一步陆续推出的重点产品是量化和FOF产品。为此，他们还建立了投资研究部门（评价研究中心）和主动投资部门（现金管理部和量化投资部）。
　　去年下半年至今，资产荒持续蔓延，在流动性宽松的大环境下，机构投资人与高净值人士都在积极寻觅确定性资产。对此，云雀管理下的银河资本也在积极帮投资人寻觅相关资产。
　　“经历市场的巨幅震荡后，除了投资人的风险防范能力加强了，他们的投资回报预期也趋于理性。”云雀表示，现在银河资本推出的产品还是以稳定回报产品为主，比如重点部署的固收类产品和量化对冲FOF产品。
　　为此，银河资本正不断加强股权投资的专业性，努力寻求更优质的项目，通过企业成长和资本回报等让投资人的资金保值增值；同时，也在寻求和海外一些优秀的投资机构合作，力图在法规允许的范围内做好全球资产配置。
　　当然，基金子公司的发展也离不开有效的激励机制。云雀表示，银河资本的组织架构虽参照公募基金的部门架构设置，但业务部门是“类事业部制”，采取更加灵活的股权激励方式，同时采取激励奖金递延发放机制，以避免过度的短期激励。